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拆解:马云用1千万掌控估值1.4万亿的蚂蚁金服,背后的股权设计!

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原计划于在上交所科创板和港交所主板“同步上市”的蚂蚁金服,由于外部监管环境的变化暂缓了上市。合规整改虽然还没有尘埃落定,但却并不影响大家对于这家万亿独角兽的探究,今天,我们带大家深度拆解蚂蚁金服的股权架构。

 

一、一图看懂蚂蚁金服股权布局

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最新的股权结构显示,蚂蚁金服共有32名股东,而这32名股东大致由阿里系高管、国家队、风投资本组成。

1、经营团队股东:杭州阿里巴巴网络科技有限公司(持股32.65%)、杭州君瀚股权投资合伙企业(持股29.86%)、杭州君澳股权投资合伙企业(20.66%),其中,君瀚、君澳两家合伙企业为蚂蚁金服、阿里系的高管及核心团队的持股平台,合计持股约50.52%!

2、国家队股东:包括社保基金、中国人寿、太平洋人寿等都在股东名单上,14名股东合计持股约9.78%

3、投资方股东: 合计持股7.05%,这里面不乏实业大佬和风投资本,追溯投资企业中的股东名单,不难发现一些耳熟能详的名字:比如春华资本、云锋基金、华谊兄弟的王忠军、巨人投资史玉柱、九阳王旭宁等等

股权架构,勾画了一个公司的未来,从内部决定了公司的价值!而要把企业这块蛋糕做大,少不了这几个东西:第一,企业家精神,创始人的掌舵者身份;第二,优秀的团队;第三,资本加持;第四,资源助力。

 

二、退休后的马云凭什么掌控蚂蚁金服

 

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尽管蚂蚁金服的股东当中大咖云集,但君瀚、君澳2家持股平台仍是凭借持股50.52%,牢牢占据了核心控股权地位。所以,谁控制了这两家合伙企业,谁就控制了蚂蚁金服!马云就是通过控制杭州云铂→担任君瀚、君澳的GP→再由君瀚、君澳作为大股东进而掌控整个蚂蚁金服,具体是怎么做的呢?

有限合伙企业,不是按照出资比例决定权责,而是把股东分为GP普通合伙人)和LP有限合伙人),GP承担无限连带责任,哪怕只占1%的股份,也能拥有100%绝对控制权LP承担有限责任,只有分红权,没有决策权!

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1、风险隔离:马云用注册资金1010万的杭州云铂作为他的“GP化身”对外投资化解了GP需要承担无限连带责任的风险。

2、控制权集中:杭州云铂作为GP,分别出资0.47%和0.04%控制了君瀚和君澳2家合伙企业;再通过君瀚君澳分别持有蚂蚁金服约29.86%20.66%的股权,实现分钱不分权!

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3、灵活调整:在这儿马云还留了一手杭州云铂出任GP,那么他还能以个人身份做君瀚的LP,享受蚂蚁金服所带来的投资收益。这个在进一步拆解君瀚、君澳的股权结构就能发现,而君瀚、君澳的大股东还是君洁、君济2家合伙企业,同样也是由杭州云铂作为GP管理,那为什么马云要在合伙企业里面还要嵌套合伙企业呢?

4、方便进入和退出:根据《合伙企业法》的相关规定,有限合伙企业由2个以上50个以下合伙人设立,像蚂蚁金服这样需要给予大量员工股权激励的企业,仅50人的上限显然是不够的;而在企业发展过程当中,不排除有新的合伙人进入和老的合伙人退出。新人的入股价格和持股条件可能与老人不同,退出机制也可能有差异,未必适合放在一个合伙企业的池子里。因此可以把股东分类装入不同的合伙企业,一来可以有效扩充股东人数,二来方便管理人员的进入和退出

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而根据蚂蚁金服的招股说明书,持有杭州云铂34%股份的马云,与分别持有22%的井贤栋、胡晓明和蒋芳,在2020 年 8 月 21 日签署了《杭州云铂章程》及《一致行动协议》。明确约定杭州云铂对蚂蚁行使股东权利时,需经过股东所持表决权的2/3以上批准。这意味着持股34%的马云拥有“一票否决权”,相对控股杭州云铂。也就是说:马云通过在股权构架中对有限合伙的妙用,成为了估值1.4万亿的蚂蚁金服的实际控制人!

 

三、如何巧用有限合伙股权布局

可能很多人会觉得,自己的企业和蚂蚁金服距离还很遥远,但蚂蚁金服本质上还是一家有限公司。如果你想把企业做得既挣钱,同时又要能值钱。你就必须要去思考自己的股权架构怎么搭,才能撬动更多的人才、资金以及资源,做大公司的价值!这里给大家分享一个运用了有限合伙的案例:

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1、创始人成立一家钱包公司,这家公司不装任何业务,只作为壳公司控股集团公司70%的股份

2、接着,钱包公司作为GP,投资设立2家合伙企业作为持股平台,持股集团公司30%的股份,其中1家用于融钱、融资源,而另外1家则用于融人,作为对优秀人才以及核心团队的持股平台,实现创始人分钱不分权的目的,说白点就是钱我带分,但怎么做,只能我说了算!

当然,具体的股权架构搭建,需要根据企业实际情况来制定,并且根据企业的发展进行优化调整,总的来说,好的股权布局要确保创始人的掌舵者身份,有利于吸引优秀人才,有利于整合资源,不给公司未来融资添堵。

 

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